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工商時報【群益金鼎證券提供，曾萃芝整理】

台北電玩展即將上陣，寒假也將來臨，智冠（5478）近來表現相當亮眼，在現貨市場氣勢帶動，此時進行智冠權證布局，亦為好的標的選擇。

台北國際電玩展即將於明雲林縣東勢鄉影音交友年1月19日登場，加上寒假倒數計時等利多帶動，對遊戲類股族群激勵已提前發酵，亦使遊戲類股股價表現獲得有力支撐，最大焦點在於國際大廠展示虛擬實境軟硬體。

專家指出，遊戲股原本今年在樂陞案衝擊下，下半年人氣陷入急凍，因而普遍回檔修正，但旺季來臨，於智冠的目標價位，法人已看好到每股70元上下，而智冠旗下智樂堂，近期獲得大陸、日本遊戲大廠委託，開發擴增實境遊戲代工訂單，最快年底至明年初陸續完成，獲得專案開發收入，挹注業績成長。智冠後續智樂堂除自行研發產品，也會擴大海外接單。

智冠還有轉投資「中華網龍」子公司，網龍集團「遊樂多Play平台」11月推出全球中文版韓系大型MMORPG手遊「權力之歌」外，旗下另有以聯運方式進行三國卡牌策略遊戲「靠霸天下」，相關新產品有助帶動後市表現。

＊【權證投資必有風險，本專區資訊僅供參考，並不構成邀約、招攬或其他任何建議與推薦，請讀者審慎為之】

工商時報【袁延壽╱台北報導】

在越南打自有品牌、並在紙尿褲市場市占第4名的台商泰昇-KY（8480）董事長戴朝榮昨（12）日指出，泰昇近3年每年稅後淨利都呈2位數成長。泰昇為推升營收及獲利，除在柬埔寨擴建第二生產基地，也將回台銷售，並開拓印度及拉丁美洲市場，預期明、後年的業績將有更大幅度的躍進。

泰昇主要從事嬰兒紙尿褲及拉拉褲、成人紙尿褲及女性衛生棉等產品研發、生產及銷售，以自有品牌「UniDry」及「SunMate」深耕越南、柬埔寨等市場。據了解，泰昇預計明年農曆年前回台掛牌，掛牌價估105～110元。

除自有品牌，泰昇也替澳洲、非洲等地客戶代工；目前自有品牌及代工營收占比約7比3。

泰昇從2001年即在越南設廠，戴朝榮指出，泰昇主要市場皆為新興國家，其中絕大部分在東協地區的越南、柬埔寨，高速經濟成長及巨大的人口紅利是這些新興國家的特色。另據估計，越南及柬埔寨的紙尿褲普及率皆未達20％，隨新興國家經濟發展、國民所得提高，紙尿褲需求成長，泰昇對市場發展潛力充滿信心。

近3年（2013～2015）年泰昇的高雄市大社區成人商品EPS分別為6.22、7.08、8.09元；而今年前3季EPS有6.82元。

戴朝榮指出，泰昇目前有13條高自動化精密生產線，其中嬰兒紙尿褲及拉拉褲年產能約7.6億片，產能逐漸達到滿載狀態；柬埔寨金邊新廠為主，預計產線可在明年第4季裝機完成，並於2018年第1季量產，新增產線將使年產能增加約1.2億片。

自有品牌及自建銷售通路，是戴朝榮認為泰昇能和越南與前三大國際品牌金百利、嬌聯及寶鹼等廠商競爭的優勢。

經過產品銷售結構調整，不斷提升毛利率較高的嬰兒拉拉褲銷售比重，去年泰昇的純益率為17.67％，今年前3季已提升至19.3％。

戴朝榮表示，除持續在新東協五國擴大市場，泰昇明年第1季也將以自有品牌回台銷售；同時開拓印度及拉丁美洲市場。市場預期，泰昇明、後兩年的營運成長幅度將以2成起跳。

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